大幅緩解我國(guó)通貨膨脹壓力，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

 
    上周六，在天津市濱海新區(qū)保稅區(qū)管理委員會(huì)和諾亞(天津)財(cái)富管理中心聯(lián)合主辦的2008中國(guó)投資理財(cái)報(bào)告會(huì)上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)張承惠就金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響闡述了自己的觀點(diǎn)，她認(rèn)為，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)也有一定的正面影響，這些影響包括，暫時(shí)緩解國(guó)內(nèi)通脹壓力；給國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)；有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    金融危機(jī)影響中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

 
    對(duì)于全球金融危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成的影響，張承惠表示，全球金融危機(jī)對(duì)于中國(guó)金融體系的直接影響有限。因?yàn)槲覈?guó)參與國(guó)際金融市場(chǎng)程度不高，外資大規(guī)模撤退的威脅不大，所以中國(guó)金融業(yè)的直接損失并不大，但是，因?yàn)槟壳爸匈Y銀行持有大量的國(guó)外證券化產(chǎn)品，雷曼、美林、AIG等機(jī)構(gòu)又持有部分H股和A股，損失肯定是有的，外匯縮水也不可避免。

 
    在張承惠看來(lái)，金融危機(jī)對(duì)中國(guó)影響較大的是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，首先就是出口，由于外需減少導(dǎo)致出口增速減緩和出口企業(yè)資金回收困難，所以導(dǎo)致大量的企業(yè)倒閉。在沿海省份的“倒閉潮”中不僅有中小企業(yè)，而且還有很多龍頭企業(yè)。統(tǒng)計(jì)顯示，目前影響大的就是紡織行業(yè)，而家居、衛(wèi)浴、五金鋼材、汽車、電子信息也都在不同程度上受到了影響。其次是消費(fèi)。近兩年我國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)率提高較快，去年克服通貨膨脹之后還是達(dá)到15%的消費(fèi)增長(zhǎng)率，但是，從目前的情況來(lái)看，城鎮(zhèn)居民實(shí)際收入增長(zhǎng)的減速，房地產(chǎn)市場(chǎng)和汽車市場(chǎng)的不景氣還有股票市場(chǎng)的暴跌，導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)財(cái)富效應(yīng)在縮減，因此今后消費(fèi)難以保持高增長(zhǎng)率。再次，就是信用收縮，銀行出于防范風(fēng)險(xiǎn)的心理，普遍惜貸，這樣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)一定有一個(gè)緊縮的作用。后是民間投資，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)前景不好的情況下，民間投資者投資信心不足，制約了民間投資的增長(zhǎng)空間。

 
    張承惠認(rèn)為，就今年三季度的經(jīng)濟(jì)增幅來(lái)看是近五年以來(lái)低的，預(yù)計(jì)四季度同比增長(zhǎng)約為8.2%，大大低于之前預(yù)計(jì)的9.1%，因此今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力很大，而明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力同樣很大。

　　金融危機(jī)四大正面影響

　　張承惠同時(shí)認(rèn)為，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有著正面影響。

　　首先，大幅度緩解了我國(guó)通貨膨脹壓力。從國(guó)家貨幣政策的“從緊——適度從緊——穩(wěn)健貨幣政策和積極財(cái)政政策”調(diào)整就可以看到，目前的這種組合本質(zhì)上是擴(kuò)張性的，這說(shuō)明目前通貨膨脹壓力減小了，貨幣政策調(diào)整的空間也增加了。但是，雖然短期通脹壓力有所減緩，但是中長(zhǎng)期仍有可能抬頭，這就取決于各國(guó)央行能否在經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)及時(shí)收回流動(dòng)性。其次，對(duì)中國(guó)一些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)來(lái)說(shuō)帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)。一般來(lái)說(shuō)大危機(jī)往往意味著大機(jī)會(huì)，因?yàn)樵诖笪�機(jī)中，一定會(huì)有一些行業(yè)，產(chǎn)生一些新的重組和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。比如，以前由于美國(guó)設(shè)置了一些障礙造成中國(guó)投資人難以進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，但發(fā)生金融危機(jī)后，美國(guó)為了自救，可能在一些程度上放松了對(duì)中國(guó)資本進(jìn)入的阻力。再次，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也是有利的。高耗能、高污染，這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式雖然談了很多年，但是進(jìn)行得總是不順利，在真正危機(jī)到來(lái)時(shí)，也許反而是一種改革的機(jī)遇。后，我國(guó)在與其他國(guó)家談判時(shí)的籌碼加大了。

　　人民幣利率仍會(huì)降低

　　對(duì)于利率問(wèn)題，張承惠表示，央行兩個(gè)月內(nèi)下調(diào)了三次利率，這個(gè)力度是非常大的，但是也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為每次下調(diào)0.27%的力度太小，比如，英國(guó)出臺(tái)的降息政策一下子就降了1%。因此，人民幣利率還會(huì)繼續(xù)降低。

　　在眾多投資理財(cái)渠道不暢的情況下，國(guó)債近又風(fēng)光無(wú)限，張承惠分析，如果想刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加投資是十分必要的，但是民間投資的利益導(dǎo)向性較強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)蕭條期內(nèi)民間投資信心不強(qiáng)，所以通過(guò)民生項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行政府投資是必然的選擇。如果說(shuō)為了刺激經(jīng)濟(jì)，就必然要進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此，明年國(guó)債增加發(fā)行量是肯定的。

　　張承惠認(rèn)為，短期內(nèi)美元還將持續(xù)走強(qiáng)，因?yàn)槊绹?guó)政府出于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的需要，會(huì)一改此前希望美元貶值的態(tài)度。再加上歐洲的經(jīng)濟(jì)狀況更令人擔(dān)憂，所以美元短期走強(qiáng)不成問(wèn)題，但中長(zhǎng)期則有走弱的趨勢(shì)。

　　另外，張承惠建議應(yīng)大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)。在目前需要通過(guò)銀行借貸來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，如果銀行惜貸現(xiàn)象突出，那么就可以考慮發(fā)展直接融資市場(chǎng)，包括中期票據(jù)、包括短期融資券、中小企業(yè)板，此外，私募的股權(quán)基金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和增長(zhǎng)的作用也是很被看好的。